财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(z空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗hè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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