华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波(bō)的美国新(xīn)兴做(zuò)空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛头对准的是“华(huá)尔(ěr)街之狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁投资者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美(měi)元(yuán)（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根据(jù)福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎个人身价为147亿美元，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中指出，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局” 的经济(jì)结构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利用来自(zì)新投资者的(de)资金(jīn)向老投(tóu)资(zī)者支付股息。报告指出，简而(ér)言之(zhī)，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老投资(zī)者(zhě)支付股息。“这(zhè)种类似庞(páng)氏骗局(jú)的经济结构只有在新资金愿意冒着成为最后(hòu)一批'持有资金的风(fēng)险的情(qíng)况下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在(zài)报告(gào)中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值(zhí)被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在(zài)报(bào)告中表示，IEP的股(gǔ)票被(bèi)高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价(jià)格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股(gǔ)公司(sī)，其交易价(jià)格均低(dī)于(yú)各自(zì)的资(zī)产净值。资产(chǎn)净值是衡量基(jī)金业绩的关键指标，衡(héng)量(liàng)基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这(zhè)是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不(bù)是(shì)现金的形式(shì)发(fā)放股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个月后，该(gāi)部门的一家重(zhòng)要子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业的大(dà)型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏(huài)的情(qíng)况下(xià)，伊坎的(de)股息也将永久支(zhī)付，同(tóng)时还从安排IEP股票(piào)发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告(gào)对伊坎来说是一个重大挑战。他也(yě)在报告刊登的(de)几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明(míng)中表示，兴登堡(bǎo)“自以(yǐ)为(wèi)是(shì)”的(de)报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股(gǔ)东的利益(yì)为代价(jià)获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公(gōng)开披露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一(yī)样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)相信激进主义(yì)是最好的(de)投资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激(jī)进主(zhǔ)义投资已经(jīng)很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期将我们的维权(quán)原(yuán)则付诸于我(wǒ)们的多(duō)数控股公司以及我们投资部门持有(yǒu)的少(shǎo)数股权，目前(qián)在14个上市(shì)公司董事会中都(dōu)有代表。此外，我们(men)坚信通过(guò)对冲头(tóu)寸来降低(dī)风险，尤其是(shì)在(zài)我(wǒ)们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房地产(chǎn)和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和(hé)员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空(kōng)报告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究的做(zuò)空实(shí)例(lì)，最出名的莫(mò)过于今年2月做空印(yìn)度首富的阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)了(le)。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神(shén)坛10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(tán)，引发了外资纷(fēn)纷(fēn)从印(yìn)度(dù)股市(shì)撤离，更让印度总理莫迪受到反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼(ní)集团市(shì)值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团的债(zhài)券价(jià)格(gé)跌至垃圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来(lái)头(tóu)？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研(yán)究公司(sī)成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介(jiè)绍，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)要业(yè)务包括披露企业(yè)的(de)会计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交(jiāo)易、财报(bào)违规等。媒体统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至(zhì)今，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会(huì)计师和记者(zhě)，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列的(de)救护车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证书(shū)的救(jiù)护人员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研(yán)究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡视为(wèi)完全(quán)可以(yǐ)避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部(bù)和证券(quàn)监管机构随后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力方面误导(dǎo)投(tóu)资者。该公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告公布后暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购案。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推特后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的(de)股(gǔ)价位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为做空推(tuī)特，推特(tè)股价随即大(dà)涨约8％。

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