昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长(z曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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