近期“中特估”成(chéng)为A股市场热门(mén)话(huà)题，外资机构加强研究。不少(shǎo)国企、央企上市公司(sī)已(yǐ)获外资显著加(jiā)仓(cāng)。外资机构认为：国企已成(chéng)为“市场关(guān)注焦点”，中国国(guó)企已迎来积极(jí)信号，投资者可从(cóng)中挖掘盈(yíng)利能力持续改善的标的，从(cóng)而获得长期(qī)稳健的投(tóu)资回报。

　　加仓国(guó)企公司

　　近期国企成为A股市(shì)场关注(zhù)焦点，外资纷纷行动。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至2023年5月14日，北向(xiàng)资金净买入额最多的(de)10只(zhǐ)股票为洛阳钼(mù)业、中国石(shí)化、建设银(yín)行、汇川技术、工(gōng)商银行、晶盛机电、京(jīng)沪高铁、拓普集(jí)团、中远海控(kòng)、五粮液(yè)。不少国企公司股票跻身其(qí)中(zhōng)。期(qī)间，吸金前十大公(gōng)司分别吸引10亿(yì)到(dào)20亿元人民(mín)币不等。

　　近(jìn)期北向资金净流入(rù)额前(qián)十的(de)股票，来源：Wind。

　　随着一季度(dù)上市公(gōng)司财报公布(bù)，不少全球(qiú)主权投资机(jī)构跻身国企(qǐ)的前十大(dà)的股东行业。例如，一季度报告显(xiǎn)示，阿布达比(bǐ)投资(zī)局、科威特政府投资局等多家(jiā)主权财富基金增持多家国企央企A股上市公司股(gǔ)票。例如科(kē)威特政府投资局增持中青旅、中国重汽。阿布达比(bǐ)投资局一季(jì)度(dù)增持了浦东金桥。挪威央行一季度(dù)新建仓江(jiāng)苏金租(zū)。

　　富(fù)达中国焦点(diǎn)基金截止(zhǐ)4月底的前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，来源：晨星

　　再如，富(fù)达旗舰中国(guó)基金-中国焦点(diǎn)基金，截至(zhì)4月底(dǐ)的前十大重仓股包括：阿里巴巴、腾讯控股、工(gōng)商银(yín)行、建设银(yín)行(xíng)、中国石化、华润置地(dì)、中(zhōng)银航空租赁、中升集团、百(bǎi)度(dù)等，含不少国企公司。而基金在(zài)4月对这些国企进行了幅度不一的加(jiā)仓(cāng)。

　　富达：从“乏人问津”到成(chéng)为焦点

　　外资中关(guān)于(yú)中(zhōng)国国企(qǐ)公司的讨论割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思热度正在(zài)上升。

　　富达(dá)在最新(xīn)一篇研究报告中解(jiě)释了(le)他们对于(yú)国企改革的看法。报(bào)告认为(wèi)，在(zài)中国(guó)国(guó)企改革并非新(xīn)鲜事，但(dàn)是(shì)这一次国企(qǐ)改(gǎi)革事关重(zhòng)大(dà)。而资本市(shì)场显然已经关注到(dào)了“国企”主题。举例来说，放在(zài)平常(cháng)，中国中(zhōng)铁可能是乏人问津的防(fáng)御性公司。它虽然有(yǒu)稳健的基本(běn)面，收益预期也尚可，但是可能不(bù)是大家热衷(zhōng)追捧(pěng)的(de)公司。但(dàn)2023年截止(zhǐ)5月14日，中国中铁(tiě)股价已经(jīng)上升了(le)43.88％。其(qí)它的国(guó)企(qǐ)股价在2023年也有不(bù)俗表(biǎo)现，包括(kuò)中石化(huà)、中国铝(lǚ)业等。这背后(hòu)的原因可能包括：随着高层(céng)重提“国(guó)企(qǐ)改革(gé)”，投资者认为相关方(fāng)面或敦促国企(qǐ)改善治理等以(yǐ)增加(jiā)股东回报。

　　中(zhōng)国中铁股价(jià)走势，来源(yuán)：Wind。

　　值得注意的是，一(yī)般说(shuō)来外资机(jī)构持仓中更倾向(xiàng)于私(sī)营部门，这与他们的选股标(biāo)准(zhǔn)相(xiāng)关。基于公司的股东(dōng)回(huí)报等标(biāo)准，不少国企公司在过去难以进入部(bù)分外资的选股池子(zi)。例如从每股盈利EPS 来看，Wind数(shù)据显示，非金融(róng)类(lèi)国(guó)企公司截至去(qù)年(nián)年(nián)底的平(píng)均(jūn)每(měi)股盈利水平仍低于10年前2012年(nián)水平。这说明国企(qǐ)公司的资本效率还有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。

　　不过，也(yě)有逆向的(de)外(wài)资(zī)投资者认(rèn)为国企长(zhǎng)期的低估值为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)了厚厚的安全垫。部分公(gōng)司的投资价值被(bèi)低估了。

　　富达在(zài)报告中指出，如果(guǒ)国企改(gǎi)革(gé)能够(gòu)取得成效，投资者会(huì)重估国(guó)企的(de)投资者(zhě)价值。投资者(zhě)对于(yú)能够持续提供(gōng)良好的股东(dōng)回报的公司是愿意(yì)支付(fù)溢价的。例如，贵州茅台过(guò)去20年的平均每年的净(jìng)资产回报(bào)率(lǜ)在(zài)20％以上。这(zhè)是为什么贵州茅台(tái)可以10倍的(de)市净率交易的(de)重要原因(yīn)之一(yī)。除了房地(dì)产(chǎn)行业，目前来看(kàn)大(dà)部分国企的市净率低于(yú)私营企业。

　　除了股东回报，国企如何与投资者(zhě)互动，增强透明性(xìng)是(shì)全球投资(zī)者关(guān)注的问题(tí)。此外，投(tóu)资(zī)者(zhě)关注(zhù)的其(qí)它问题还(hái)包括：对(duì)于国企来说，如何在服务(wù)国家(jiā)战略的同时增强它(tā)的商业效(xiào)率(lǜ)，如何改善(shàn)激(jī)励措(cuò)施等。尽管这(zhè)次改革的成效仍待时间(jiān)检验，但(dàn)是“注重股东回报”是(shì)被资本市场认可(kě)的路线。<割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思/p>

　　高(gāo)盛：国(guó)企主(zhǔ)题具(jù)可持(chí)续(xù)性

　　高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）此前对中国基金报记者表示(shì)，目前(qián)国企主题受到(dào)关注，可能个别股票有一(yī)定量的“炒作”资金参与，但是有充(chōng)分的理由(yóu)认(rèn)为国企(qǐ)主(zhǔ)题是(shì)可持续的。

　　首(shǒu)先(xiān)，相当一部(bù)分公司(sī)估(gū)值仍然(rán)很(hěn)低。虽然它(tā)已经(jīng)从极低的水平上(shàng)升，但总体来说，国有企业的市(shì)盈率仍(réng)然在10倍左右，这不是(shì)一(yī)个高的数字(zì)。

　　其次，如果公(gōng)司能(néng)够继(jì)续改(gǎi)善他们的财务表现，提高每股盈(yíng)利水平和(hé)利润增长，并通过股息或股票回购，将利(lì)润分配给股东。这些都将成为股(gǔ)票价格的驱动(dòng)因素。

　　第三，从全球投资(zī)者(zhě)的角度(dù)看，他们对国企的持有或配置仍然相当(dāng)保守。因为如果回(huí)顾过去的5到10年，大多数境外的观点是看(kàn)好上市民营企业（POEs）。目前，许(xǔ)多外资投资组合(hé)经理只关注(zhù)经(jīng)济的私(sī)营部分。随(suí)着(zhe)事态改变，他(tā)们有提升配置的空间。

　　具体来看，例如(rú)部分能源公司估(gū)值远远低(dī)于(yú)全球同行(xíng)。不排除(chú)有些公司会(huì)受到地缘政治因素，但全球仍有资金（例如中东地区(qū)的(de)资(zī)金）受地缘政(zhèng)治影响较(jiào)小。

　　此(cǐ)外，一些过往被(bèi)认为(wèi)乏味无趣(qù)的行(xíng)业部(bù)分公司的股价有了非常显著(zhù)的回升，还有(yǒu)类似(shì)的(de)机会可(kě)以挖掘。

　　慕天辉进一步(bù)指(zhǐ)出：在任何市场，投资都(dōu)必须持有前瞻性的观(guān)点(diǎn)。如(rú)果等到所有的证据都摆在面前，那么他们已经被市场价格(gé)反(fǎn)映出(chū)来，因为(wèi)市(shì)场总是预(yù)先反应。所以我(wǒ)们永远不会有百分百(bǎi)的确定性或信心(xīn)。一些(xiē)积极(jí)的(de)变化(huà)正(zhèng)在发生(shēng)。“如果问过去(qù)多年，通(tōng)过观察中国市(shì)场我们(men)学到了什么？我们学到的重要一(yī)课就是：跟(gēn)随(suí)政府(fǔ)的政策投资。中国的(de)国(guó)企已经迎来了积(jī)极的(de)信号(hào)”。投(tóu)资者(zhě)需(xū)要一些机(jī)制来从大量的国有企(qǐ)业(yè)中(zhōng)筛选出有更高成功机会的企业。

　　高盛试图找到符合政府政(zhèng)策导向、管理层有改进动力、有(yǒu)客(kè)观证据(jù)显示其盈利(lì)能力已经改善(shàn)的企(qǐ)业。同(tóng)时，这些(xiē)企业所处(chù)的(de)行业整(zhěng)体(tǐ)收益增(zēng)长(zhǎng)、有良好的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表和低(dī)债(zhài)务(wù)水平等经济运行(xíng)。

　　慕天辉(huī)补充说明道，即使外(wài)国投资(zī)者很重要，真(zhēn)正决定价格的还是(shì)国(guó)内(nèi)投资(zī)者。如果(guǒ)外(wài)国投资者对(duì)国有企(qǐ)业(yè)的(de)兴趣增(zēng)加，那将是对国有企业(yè)股价(jià)的额(é)外(wài)推动力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思