A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗c="http://img.jrjimg.cn/202圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗3/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股(gǔ)王(wáng)之争的台前(qián)幕后：股(gǔ)王变迁史或预示数字(zì)经济(jì)时代迎新人，中(zhōng)国移动手握新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？">

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化(huà)深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续(xù)不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入(rù)国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营。

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