编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(niá没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课n)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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