在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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