“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(l句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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