美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉齐(qí)盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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