随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

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　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资(zī虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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