近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭(bi触动的意思解释，颇受触动的意思ān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(触动的意思解释，颇受触动的意思xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确(què)实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了触动的意思解释，颇受触动的意思《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的(de)原因。

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