金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），定语中心语是什么意思定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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