金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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