用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报(b禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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