用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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