AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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