昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(d乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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