尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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