昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才员(yuán)预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(liá2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才n)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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