在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(é)13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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