在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保艾特是什么意思守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙艾特是什么意思桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基(jī)金经(jīng)理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng艾特是什么意思)理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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