4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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