“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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