近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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