随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重仓(cā鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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