近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一(yī)边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这(zhè)个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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