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古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)平均水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块行情(qín古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好g)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们(men)建议关注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几(jǐ)年(nián)，高速公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需(xū)求古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大(dà)。