个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同(tó无锡市是几线城市ng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数无锡市是几线城市达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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