用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收(sh司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文px;'>司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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