“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季(jì)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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