华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告(gào)做空印(yìn)度首富(fù)阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美(měi)国新兴做空机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头对准的是(shì)“华尔街之(zhī)狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时(shí)间(jiān)5月(yuè)2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而伊(yī)坎个人(rén)身价，也(yě)一夜(yè)蒸发29亿(yì)美(měi)元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根据福(fú)布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿美(měi)元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向老投资(zī)者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之(zhī)，伊坎一直(zhí)在使用(yòng)从新(xīn)投为什么球星都觉得梅西是最佳(tóu)资者那(nà)里获得的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗局(jú)的经济结(jié)构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一批(pī)'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可持续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的(de)56亿美元年终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出(chū)，另一(yī)方面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资(zī)产(chǎn)净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡量基(jī)金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量基金(jīn)所持(chí)证券(quàn)的市(shì)场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票(piào)泡(pào)沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今为止美国大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎以股票而不(bù)是现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企(qǐ)业出售(shòu)新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而(ér)抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定(dìng)为3.81亿美元，但一(yī)个月后(hòu)，该部门的一家重要子(zi)公司申(shēn)请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎(kǎn)企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之(zhī)间(jiān)的关系密切。报告(gào)称(chēng)，杰富瑞在其研究(jiū)中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情况下，伊坎的(de)股息也(yě)将永(yǒng)久支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为(wèi)是”的(de)报告旨在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利(lì)益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以往(wǎng)一样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最好(hǎo)的(de)投资范例。“我过去25年的(de)激进主义(yì)投资已(yǐ)经很好地证明了这一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投资部门持有的少数股权为什么球星都觉得梅西是最佳(quán)，目前在(zài)14个上市公司董(dǒng)事会(huì)中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天所处的(de)市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地(dì)产和(hé)其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还(hái)指(zhǐ)出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持(chí)有(yǒu)人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股东权(quán)益(yì)律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡(bǎo)研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今(jīn)年(nián)2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集(jí)团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市(shì)撤离，更让(ràng)印度总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受到反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公(gōng)共广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼集团(tuán)市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元，集团的(de)债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平(píng)。阿达(dá)尼的个人净资(zī)产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资料(liào)显示，兴登堡研(yán)究公司(sī)成立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司(sī)共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇佣金融(róng)分析师(shī)、会(huì)计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康涅狄格大(dà)学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期(qī)间，他加入了以(yǐ)色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色列证(zhèng)书的(de)救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于(yú)1937年在新(xīn)泽(zé)西上空不幸坠(zhuì)毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研究(jiū)？份69页的做(zuò)空报告，让市(shì)值一(yī)度达(dá)到340亿(yì)美(měi)元的“卡车(chē)界特斯拉”公(gōng)司(sī)Nikola的创(chuàng)始人(rén)被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指(zhǐ)控电动汽车制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力(lì)方(fāng)面误导(dǎo)投资(zī)者。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水至不到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空(kōng)推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德(dé)森宣布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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