财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很(hěn)重要(yào)的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(ji中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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