本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎ发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ng)的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大(dà)。

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