财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(00后初中学历很丢人吗méi)有出现在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng00后初中学历很丢人吗)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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