编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)东隅已逝桑榆非晚是什么意思ng>

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平东隅已逝桑榆非晚是什么意思均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成东隅已逝桑榆非晚是什么意思长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）