随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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