财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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