大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(né大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ng)够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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