“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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