5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场。

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