A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算则不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务能(néng)力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词trong>卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更(gè全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。