财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平(píng)安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为(wèi)重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验(yàn)，大金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这一次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投(tóu)资者(zhě)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级带来除(chú)稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银(yín)行(xíng)、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基(jī)金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得(dé)难(nán)能可(kě)贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　<高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级strong>涨(zhǎng)幅与成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背(bèi)后仍是(shì)中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余(yú)银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前板块(kuài)交易热度之下目标价(jià)抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于(yú)其他(tā)主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值(zhí)投资和长期(qī)投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其(qí)确(què)定的(de)股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际(jì)可以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业(yè)绩有(yǒu)望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化及(jí)衍生(shēng)品投资(zī)部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的(de)商誉(yù)，国(guó)内银行的估(gū)值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速(sù)，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开始担忧市(shì)场行情告(gào)一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分(fēn)港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地(dì)以过(guò)去大(dà)金(jīn)融上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市(shì)场波动(dòng)的前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映(yìng)射分析。

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