上(shàng)市公司(sī)退(tuì)市在A股早(zǎo)已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带(dài)着可转债一起退市却(què)是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交易(yì)日低于1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公(gōng)司股票及(jí)其(qí)可转债被(bèi)终止上市，搜特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退市而强(qiáng)制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前(qián)一直未出(chū)现(xiàn)因正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可(kě)能性较大(dà)。而(ér)如果启动(dòng)破产重整，公司(sī)发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划(huà)归为普通(tōng)债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止上市的，其(qí)发(fā)行的可转债及(jí)其他衍合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表生品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制正在(zài)形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及(jí)发债公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随(suí)市(shì)场(chǎng)下跌(diē)估值出现压缩(suō)的(de)标(biāo)的。并密切关注可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和(hé)结(jié)构(gòu)，学会在市(shì)场波动(dòng)中“游泳”。 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表p>

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于(yú)可转债的退市(shì)处理还有不少空白和盲(máng)点(diǎn)，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提(tí)高(gāo)担保资产与回(huí)售(shòu)条款等(děng)相(xiāng)关要(yào)求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下(xià)，证券市场将迎来(lái)全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单(dān)套(tào)路行不(bù)通(tōng)了，一些规则制度上(shàng)的短板不能(néng)视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内(nèi)的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表