金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的(de)白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，错一个题就往阴里装一支笔此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖(táng)价(jià)格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食(shí)糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎ错一个题就往阴里装一支笔n)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是(shì)否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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