昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度乔丹有多高调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán乔丹有多高)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(乔丹有多高yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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