财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国(guó)银(yín)行也(yě)迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门(mén)词，尽(jǐn)管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银(yín)行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批(p抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ī)的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加(jiā)醋。一则(zé)无(wú)头(tóu)无尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资金的(de)青(qīng)睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现(xiàn)，中(zhōng)特(tè)估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商(shāng)指数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复(fù)苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等背(bèi)景下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这(zhè)一轮估(gū)值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的(de)估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为调(diào)仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就(jiù)向财(cái)联社表示，高(gāo)股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和(hé)较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于(yú)历史低(dī)位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策(cè)略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的(de)投资机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行(xíng)等(děng)大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧(yōu)市场行情(qíng)告(gào)一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前(qián)的(de)金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本次表现也不是(shì)单(dān)一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分(fēn)港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也(yě)表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结(jié)构(gòu)容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析。

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