AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长期嫦娥二号拍到外星人已经证实向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素嫦娥二号拍到外星人已经证实革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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