随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(sh堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释āng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善(s堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释hàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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