大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(j德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么īn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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