财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏(s耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ū)相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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